你的位置:网站首页 > 科能动态 >
东方雨虹防水龙头,慢慢牛
发布日期:2020-07-03 18:26:19
1、防水行业盈利水平较高,但集中度仍偏低。

时势造英雄,东方雨虹取得先发优势,后续企业难以追赶。

2、2016-2019年新开工增速连年为正,开工端建材迎来黄金时代。

雨虹2015年底制定快速发展战略,与地产周期启动时点完美契合,预计未来房地产市场高景气再难重现,新进入者缺少行业爆发机会;

3、地产商集中度快速提升

Top50销售占比从2016年30%上升至2019年43%,龙头新开工增速高于行业均值;

4、房企优选品牌供应商,新进入者较难。

地产商的防水集采供应商数量仅为2-3家,雨虹和科顺股份已占得多数大客户,新进入者难取得较大空间;

5、防水业务的集采业务均为应收结款模式,同时产能寻求更短的服务半径,需要多网点布局,对企业资金实力要求较高

【四大核心优势】

四大核心竞争优势,保障公司长期龙头地位。

1、渠道优势:

直销、工程渠道、零售渠道全面布局,B端竞争优势消费建材板块最强,工程渠道广泛覆盖小B客户,零售渠道为建筑修缮业务提供基础。

2、管理优势:

以客户市场为导向,及时调整战略及组织架构;激励制度是核心,上市以来已进行三期股权激励计划,员工薪酬水平行业领先。

3、产能布局优势:

拥有28个生产研发基地,运输半径已缩短至300公里。对大客户服务更为及时,新增品类运输协同性强,有效节约运输费用。

4、原材料优势:

设立子公司天鼎丰集团,自产卷材基非织造布,确保辅材质量及供货,沥青、乳液等大宗产品采购享受大客户价格优势。

东方雨虹防水龙头,慢慢牛

【转型,扩大业务范围】

1、转型建材系统服务商

建筑涂料及修缮市场空间巨大。

以建筑防水为基础,公司建立建筑涂料、民用建材、节能保温、特种砂浆、非织造布、建筑修缮为延伸的综合“1+6”服务体系。

其中建筑涂料为公司给予最大希望的新板块,渠道协同性优势发挥明显:2019年实现6亿营收,进入多家地产企业集采名录,在手订单近30亿元。

2、建筑修缮是公司另一具备发展潜力的业务板块。

进入存量房时代后修缮将成为防水行业的主要服务方式:东方雨虹2015年设立修缮事业部,2017年底正式成立东方雨虹建筑修缮技术有限公司,2018年正式启动“百城千店”计划。

截止2019年,东方雨虹建筑修缮已在全国各省会及地级市发展了近169家服务中心,覆盖了27个省份127个城市。

【业绩】

公司防水板块复合增速保持20%增速,建筑涂料每年接近翻倍增长,到2022年总营收预计实现346.43亿元,净利润预计实现43.52亿元,对应22倍动态市盈率,预计公司2022年市值为957.49亿元。

【券商集体爆发,牛市来了吗?】

7月2日,A股三大指数集体收涨,行业板块普遍飘红。

上证指数收盘大幅上涨2.1%报3091点,深证成指涨1.3%报12269点,创业板指涨0.2%报2424点。

金融、房地产和采掘行业大幅领涨,涨幅均在3%以上,尤其是券商板块爆发,以牛市旗手中信建投为代表的多只个股集体涨停,两市成交额共计10797亿元,突破万亿,相比上个交易继续放量。

很多人不禁疑惑,行情还能够延续吗?

我们认为包括A股在内的全球股市,本轮行情更多的受益于流动性驱动。

具体来说,就是2019年以来全球主要股市的上涨几乎完全依靠估值提升,而非业绩增长。

从2019年至今,各主要股指收益率的估值和业绩分解情况来看,主要股票指数的上涨基本完全依靠估值提升,而且估值的涨幅更要大于股价的涨幅。

从历史经验来看,流动性驱动的行情,一般起于流动性宽松,终于流动性拐点,行情的拐点往往是流动性的拐点。

但从当前的情况来看,流动性的拐点尚未到来,下半年流动性拐点是否会出现将是市场最值得关注的一个变化。

海外市场方面,我们认为在美国大选以前,美联储货币政策出现拐点的可能性不大。

这是因为美股发债回购导致财务杠杆率持续攀升,流动性的收紧可能会对美股带来致命性的打击,风险极大。

过去十年,在全球低利率环境中,由于大量的美股上市公司发债回购股票推高股价,把财务杠杆用到了极致,很多世界著名公司的资产负债率甚至超过100%,以至于股本为负ROE为负。

上市公司极高的财务杠杆埋下了很大的隐患,一旦流动性出现拐点,利率出现趋势性上行,前述的逻辑链条就会彻底逆转,变成融资困难、股价下跌、融资更困难、股价进一步下跌。

因此我们认为,在美国大选前,美联储不大可能冒险收紧货币政策,大选后才有可能会适当采取措施降低企业的财务杠杆。

对于国内股票市场而言,过去股票市场流动性的收紧都会有明显的信号,例如2015年股灾前就有明确要加强场外配资监管的迹象,6月12日和13日,证监会连续两日发声,禁止证券公司为场外配资活动提供便利。

上一记录:院士论坛开讲 装配式能解决住宅保温防水顽症吗?
下一记录:最后一页

东方雨虹防水龙头,慢慢牛
1、防水行业盈利水平较高,但集中度仍偏低。时势造英雄,东方雨虹取得先发优势,后续企业难以追赶。2、2016-2019年新开工增速连年为正,开
2020-07-03 18:26:19
院士论坛开讲 装配式能解决住宅保温防水顽症吗?
由上海市住建委科技委主办的院士论坛今天下午举办了今年的首场活动。中国工程院院士、中国建筑股份有限公司首席专家、同济大学教授肖绪文来
2020-07-02 17:45:25
让防水系统起来,延长建筑使用年限
蓝盾童未峰:让防水系统起来,延长建筑使用年限 张雄代表的建议,对提高防水工程质量、延长建筑使用年限、满足人们对建筑品质日益提升的需
2020-07-01 10:16:13
北新防水集团拔锚启航,致力于解决漏水难题
北新防水集团拔锚启航,致力于解决漏水难题!  5月15日,北新防水集团整合发展誓师大会在北京举行。经北新防水产业管委会一致同意,以北
2020-06-28 09:00:45
三棵树防水助力全国52条城市轨道交通建设
以城市内部地铁为核心的轨道交通规划正在快速发展,轨道交通的体系化建设带来的不仅是人流的广泛高速传输,同时刷新了地域和速度的概念,为
2020-06-23 23:33:27
加大防水战略布局 亚士将在全椒县建设5万吨防水涂料等项目
为优化亚士创能产品结构、拓展业务范围,扩大市场份额,满足公司在建材领域多元化布局的需要,打造业务协同优势,2020年6月10日,亚士创能
2020-06-17 09:03:24
中国防水展与FBC博览会双展联动 三主办方达成战略合作
随着复工复产、产业链上下游联动共同发展,为更好发挥展会作为行业发展智库、供需双方桥梁以及技术分享交流平台的作用,中国国际屋面和建筑
2020-06-15 08:53:06
后疫情时代,防水行业路在何方
在新冠肺炎疫情持续影响下,行业与企业的生存发展面临种种考验。如何在后疫情时代,把握新需求、新技术、新机遇,以变应变、化危为机,是当
2020-06-12 10:09:03
建立防水工程质量保证保险机制是防水行业终极之路
这次全国人大代表、上海同济大学建筑材料科学与工程学院土木工程材料系教授、博士生导师张雄代表在两会提出的建议案对推动建筑防水行业结构
2020-06-06 17:48:13
建筑防水材料产业行业集中度加速提升
建筑防水材料施工后形成防水层,保护建筑物免受水的渗透和湿气的侵蚀。建筑防水材料包括防水卷材和防水涂料等,下游需求主要集中在地产和基
2020-06-05 17:59:50